Аналитическая и консультационная фирма Ryan Commodity Insights (RCi) опубликовала прогноз нефтяных цен,который,похоже,бьёт рекорд пессимизма в отношении краткосрочных перспектив глобального энергетического рынка.

Нефтяное мегаместорождения Manifa,его разрабатывает Саудовская Аравия

Aramco

Эксперты фирмы пришли квыводу: цена барреля марки Брент кначалу лета 2026 года опустится ниже 30 долларов иостанется наэтом низком уровне втечение года и,возможно,дольше. Награфике,иллюстрирующем этот прогноз,для сравнения показано предсказание,скоторым сейчас выступает Управление энергетической информации Департамента энергетики США (US IEA). Помнению американцев,цена нефти опустится нетак круто ивовторой половине года должна выйти вкоридор ниже 50 долларов.

Прогноз RCi основан наоценке фундаментальных показателей рынка,тоесть баланса спроса ипредложения. Вфирме считают,что вэтом иследующем году мировой ВВП увеличится на2,1%. Главными драйверами роста будут Китай (+3.75%) иСША (+1.5%),что обусловит соответствующий прирост спроса нанефть.

Этот прогноз ниже нынешнего «консенсуса»,указывает RCi. Действительно,Китай,например,ожидает увеличения мирового ВВП вэтом иследующем годах науровне 2,9%. Вэкономическом докладе OECDсодержится такаяже величина. Аналитики Morgan Stanley дают аналогичный прогноз.

Пессимисты изRCi,однако,делают упор натаких факторах,как «углубляющаяся торговая война»,объявленная американским президентом,атакже продолжение «горячих» войн,развязываемых напрямую или через посредников. Вэтих обстоятельствах,сопряженных сожиданиями неопределённости,мировая экономика будет ориентироваться ненаразвитие производства,ананакопление исохранение накопленного потенциала иресурсов.

Можно заметить,что оценка этих факторов впрогнозе RCi недостаточно обоснована ислабо аргументирована,но— всравнении сдругими аналитическими докладами,где аргументация,как правило,тоже слабовата,— имеет право насуществование. Прогнозы динамики мирового ВВП впоследнее время постоянно пересматриваются идемонстрируют тенденцию куменьшению.

Что касается предложения нарынке нефти,тоосновным фактором роста здесь будет уменьшение квот идобровольных ограничений участниками альянса ОПЕК+.

Вэтой организации мотивируют все более активное наращивание добычи такими факторами,как сокращение стратегических резервов нефти повсему миру. Однако это сокращение насамом деле невыглядит долгосрочной тенденцией,иобъяснение ОПЕК+ должно рассматриваться как неслишком убедительное. Насамом деле это неуклюжее оправдание радикального пересмотра стратегии нефтедобывающих стран: вместо сдерживания добычи винтересах поддержания цен,они вскоре перейдут кконкуренции поформуле «каждый засебя» ибудут выбрасывать нарынок столько дешевой нефти,сколько смогут.

Сэтими соображениями аналитиков RCi нельзя несогласиться. Витоге они заключают,что среднюю цену барреля марки Брент вэтом году надо ожидать науровне 55.5 доллара,авследующем— 30,5 доллара.

Отом,что такой сценарий сулит нефтегазовой отрасли России,догадаться легко. Мывидим,что вмае,когда средняя цена Брента оставалась врайоне $60,цена барреля российской нефти,исчисляемая для налогообложения,составила52.08 доллара. Напомню,что для наполнения годового бюджета этот показатель был принят равным 69.70 доллара.

Учитывая растущую себестоимость российской нефти,что делает еёнеконкурентоспособной вусловиях притока нарынок дешевых арабских сортов,перед российским руководством встает нелегкий выбор: или наблюдать катастрофическое сокращение экспорта или субсидировать нефтяников путем налоговых льгот,тоесть засчет федерального бюджета.