Предлагаю провести мысленный эксперимент: президент Украины Владимир Зеленский подписал соглашение о сдаче природных ресурсов Украины в том виде,как хочет президент США Дональд Трамп. Одновременно произошло прекращение огня с Россией,введены какие-никакие миротворцы,а Украине даны гарантии безопасности.

Трудно планировать что бы то ни было в стране,где уничтожена значительная часть энергетической инфраструктуры

ДСНС Украïни

Итак,произошло среднеожидаемое урегулирование ситуации,без вступления Украины вНАТО ивоенных баз США наеетерритории,ноибез радикального сокращения армии скаким-то компромиссным набором международных соглашений сгарантиями.

Ивот сразу после этого Трамп выставляет полученные посоглашению сУкраиной права наприродные ресурсы начестный открытый рыночный аукцион. Условия оплаты: немедленно. Живые деньги. Лоты— какие угодно,можно раздробить намного мелких. Теперь предположите,сколько вподобных условиях реальные инвесторы былибы готовы заплатить запресловутые «все природные ресурсы Украины»?

«Справедливая рыночная стоимость» природных ресурсов— не биржевая цена лежащих вземле разведанных запасовидаже неприбыль,которую можно получить изразницы между биржевой ценой ресурса исебестоимостью его добычи. «Справедливая рыночная стоимость» природных ресурсов – цена,которую инвестор готов заплатить сегодня заместорождение сучетом стоимости его разработки,стоимости денег вовремени для подобной юрисдикции иуровня рисков (т. е. минимального размера прибыли,ради которой стоит заниматься проектом стаким уровнем рисков).

Риски весьма разнообразны: отпадения цены насоответствующий природный ресурс дополитических,военных иособенно коррупционных рисков. Уровень всех этих рисков истоимость денег вУкраине даже до2014 года была столь высока,что разработка большинства обсуждаемых Трампом природных ресурсов была экономически нецелесообразна.

Сегодня ситуация,как минимум,неулучшилась.

При стоимости денег 30% (аэто весьма оптимистичный минимум для вложений такого рода вУкраину) 100 долларов чистой прибыли,полученной через 5 лет,стоят сегодня 27 долларов,100 долларов чистой прибыли через 10 лет стоят сегодня 7,25 доллара Асроки разработки большинства месторождений измеряются десятилетиями. При стоимости денег 50%,которая действительно может многих привлечь втему стаким количеством разнообразных рисков 100 долларов чистой прибыли через десять лет стоят сегодня 1,73 доллара. Иными словами,если вукраинской земле лежат ресурсы биржевой стоимостью сегодня 500 млрд долларов,себестоимость добычи 300 млрд долларов,асредний срок добычи 20 лет,тонеудивляйтесь тому,что повсем правилам рассчитанная западными аудиторами рыночная стоимость этого всего сегодня будет заметно ниже 10млрд долларов.

Большинству инвесторов сложно поверить,что уровень рисков в Украине радикально снизится вближайшие 5-10лет. Наименее фантастический вариант такого снижения— назначение вУкраину колониальной администрации иззападных чиновников. Следующий пофантастичности— вторжение инопланетян. Аинвесторов,пришедших наподобный аукцион завтра будет интересовать необраз «прекрасной Украины будущего»,ариски наближайшем горизонте.

Сучетом всего изложенного натаком воображаемом аукционе попродаже прав по«соглашению Трампа» неможет идти речи нио500 млрд,нио100 млрд,нидаже о50 млрд долларов. Еслибы ваукционе участвовали чисто рыночные игроки,преследующие строго экономические цели,тоябы очень удивился,еслибы завсе предусмотренные соглашением права удалось выручить даже 10 млрд долларов живых денег сегодня. Отдельные активы даже насамом честном аукционе забесценок купят украинские бизнесмены. Просто потому,что для этих бизнесменов украинский уровень рисков привычен иони знают,как сним работать. Большую часть некупит никто. Они бесценны— всмысле даром никому ненужны.

Конечно,можно предположить,что наподобный аукцион помимо инвесторов,преследующих чисто экономические интересы,могут выйти игроки,руководствующиеся интересами «стратегического» свойства. ОтКитая досуверенных фондов странПерсидскогозалива. Любые рассуждение о«стратегической безопасности» заведомо иррациональны сэкономической точки зрения. Оценить степень такой иррациональности сложно,иэто всегда спекулятивная оценка. Тем неменее,наверное,можно допустить,что при продаже всего единым лотом какой-то стратегический игрок имогбы потратить десятки миллиардов – «чтоб было идругим недосталось».

Однако все это почти изобласти фантастики.

Незнаю,стоит ли считать «предложение Трампа» сознательным политическим ходом,который позволит обвинить Зеленского внедоговороспособности исрыве переговоров. Илиже влогике Трампа наличие разрабатываемых американцами месторождений натерритории какой-то страны выглядит единственной «настоящей» гарантией безопасности такой страны: американские активы США будет защищать сбольшим желанием,нежели чужие принципы.

Но нет нималейших сомнений: «чистая приведенная стоимость» любых прав навсе возможные украинские природные ресурсы здесь исейчас измеряется единицами,при очень удачном раскладе – десятками миллиардов долларов,асовсем нетеми цифрами,которые увлеченно обсуждает общественность.